Cuộc họp FOMC sắp tới: Liệu Powell có nhượng bộ Trump và hy sinh đồng đô la?

Thị trường đang nóng lòng chờ đợi kết quả của cuộc họp Fed. Các nhà kinh tế và phân tích đều đồng thuận rằng sẽ không có sự thay đổi nào về lãi suất, và lãi suất sẽ được giữ nguyên trong khoảng 4,25% - 4,50%. Bất chấp các diễn biến tại Ấn Độ và Pakistan cùng tin tức về các cuộc đàm phán sắp tới giữa Mỹ và Trung Quốc, thị trường vẫn sẵn sàng cho những biến động mạnh, trong khi vẫn chưa rõ bước đi tiếp theo của ngân hàng trung ương.

Kể từ khi ông Trump nhậm chức, Fed đã thắt chặt chính sách lãi suất nhằm phản ứng với các rủi ro lạm phát do thuế quan gây ra. Kỳ vọng lạm phát gia tăng tại Mỹ đã xác nhận xu hướng này.

Dữ liệu GDP và cán cân thương mại gần đây cho thấy lượng nhập khẩu tăng trước khi các mức thuế được áp dụng, điều này có ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế. Tuy nhiên, ảnh hưởng đó có thể được giảm nhẹ nhờ nhu cầu mạnh mẽ được hỗ trợ bởi dữ liệu việc làm tích cực.

Kỳ vọng về lãi suất cho cuộc họp tháng Sáu đã nghiêng về khả năng "không thay đổi", với xác suất 70%, so với chỉ 0,8% một tháng trước đó. Điều này đã hỗ trợ đồng USD. Chỉ số DXY vẫn ở mức tương tự như ngày 11 tháng 4 sau khi giảm do căng thẳng thương mại. Fed có thể giữ giọng điệu thận trọng về lạm phát, điều này sẽ hỗ trợ đồng USD, nhưng tranh chấp thuế quan mới là yếu tố chính ảnh hưởng đến tỷ giá USD.

Kể từ đầu năm, sự sụt giảm của đồng USD có mối liên hệ rõ ràng với các đe dọa áp thuế ngày càng gia tăng. Nếu Powell tuân theo yêu cầu của Trump và đưa ra định hướng cần cắt giảm lãi suất sớm, điều này có thể dẫn đến làn sóng bán tháo đồng USD. Theo lịch sử, hành vi như vậy thường đi kèm với giai đoạn tích lũy và các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, thay vì phục hồi ngay lập tức. Điều này cũng sẽ hỗ trợ thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, một bước ngoặt như vậy sẽ mâu thuẫn với các tuyên bố trước đó của Powell và không được hỗ trợ bởi các dữ liệu kinh tế quan trọng.